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國泰君安（香港）發(fā)布研究報告稱，維持中興通訊（000063）（00763）“買入”評級，主要考慮到AI對算力需求的大幅拉動帶來的服務器及存儲市場的旺盛需求，以及公司在第二曲線各業(yè)務領域的深度拓展，目標價29.2港元。公司2023財年第一季度業(yè)績符合預期。該行預計其服務器及存儲業(yè)務的發(fā)展將超過市場預期。
報告中稱，據(jù)中國企業(yè)會計準則，公司2023財年第一季度的營業(yè)收入同比增長4.3%至人民幣291.43億元；毛利率同比升6.7個百分點至44.5%；股東凈利潤同比增長19.2%，而扣除非經常性項目后的股東凈利潤同比增長25.7%。研發(fā)費用占總收入的比例同比上升3.5個百分點至20.4%，該行認為強勁的研發(fā)投入將確保公司在ICT技術及設備市場的領先優(yōu)勢。在新基建、“東數(shù)西算”工程以及碳達峰碳中和的背景下，公司正在快速拓展第二曲線各業(yè)務領域；2023年第一季度第二曲線營業(yè)收入同比增長超40%。
公司深耕服務器、交換機、分布式數(shù)據(jù)庫、數(shù)字能源、云電腦等領域。其中，數(shù)據(jù)庫方面，公司在金融行業(yè)的國產分布式數(shù)據(jù)庫排名第一，該業(yè)務2022年開始作為子公司運作；數(shù)據(jù)中心方面，公司逐步提高數(shù)據(jù)中心產品自研比例；在算力層面，公司第二曲線業(yè)務逐步從CT領域擴展到ICT領域，形成覆蓋Iaas、Saas、Paas的整體解決方案。此外，國內數(shù)字能源市場需求量增加；2022年公司在中國鐵塔一體化電源、規(guī)?；娫磧纱握袠伺琶谝唬撔蓄A計2023年公司將繼續(xù)擴大數(shù)字能源業(yè)務規(guī)模。
該行預計，中興通訊服務器及存儲業(yè)務的發(fā)展將超過市場預期。2022年，全球服務器市場規(guī)模超過1，000億美元，中國服務器市場規(guī)模約為人民幣1800多億元；預計未來五年中國服務器市場規(guī)模年復合增長率約為9%。公司2023年初發(fā)布G5服務器，加速數(shù)據(jù)中心建設和服務器的采購。預計2023年公司服務器銷售額將保持快速增長。此外，公司將會在2023年底推出支持大帶寬ChatGPT的GPU服務器，此前公司就宣布其服務器將支持百度的文心一言。該行預計大量的AI算力需求將為公司的服務器業(yè)務帶來巨大的市場機會。
