【資料圖】
浙商證券股份有限公司王華君,張楊近期對先導智能進行研究并發(fā)布了研究報告《先導智能點評報告:擬以2-3億元自有資金回購股份,彰顯發(fā)展信心》,本報告對先導智能給出買入評級,當前股價為30.33元。
先導智能(300450)
投資要點
事件:
公司公告:公司擬實施回購公司股票的計劃,回購股份將用于實施股權(quán)激勵計劃及/或員工持股計劃。
擬以2-3億元自有資金以不超過53元/股價格回購股份,彰顯發(fā)展信心公司擬以自有資金2-3億元以集合競價方式回購公司股票,回購價格不超過53元/股(相對于6月12日收盤價30.56元/股增長73%),回購期限為董事會審議通過回購方案之日起不超過12個月,彰顯對公司未來發(fā)展前景的信心。
2023年新簽訂單有望超市場預期,超預期關(guān)鍵詞:海外、儲能、整車廠根據(jù)年度策略報告,我們預計2023年全球鋰電設(shè)備(含儲能)市場規(guī)模有望達2300億元,同比增速35%。先導智能作為全球鋰電設(shè)備龍頭企業(yè),我們初步預計2023年公司新簽訂單有望達到330-340億元(預計同比增長25%-30%)。
1、海外市場。根據(jù)年度策略,我們預計歐洲、美國2023年鋰電設(shè)備市場規(guī)模298、189億元,同比增長43%、64%,均領(lǐng)先于國內(nèi)市場增速(22%),海外市場是2023年鋰電設(shè)備招標亮點。據(jù)年度策略報告,我們統(tǒng)計歐洲待建工廠規(guī)劃產(chǎn)能有望超1000GWh,其中本土(Northvolt、大眾、ACC等合計約750GWh)。
2、儲能市場。根據(jù)年度策略,我們預測2023年全球儲能鋰電設(shè)備市場規(guī)模257億元,同比增速100%,占鋰電設(shè)備總需求達到13%,較2022年有望提升5pct。
3、整車廠自建電池。吉利(浙江衡遠)、廣汽(因湃電池)、奇瑞、蔚來等主機廠均發(fā)布了自建電池計劃,因此2023年鋰電設(shè)備實際招標需求或超理論值。
國際化戰(zhàn)略積極推進,打造海外鋰電設(shè)備市場的中國名片
中國鋰電設(shè)備企業(yè)具備全球競爭力,公司作為全球鋰電設(shè)備龍頭以及新能源裝備的領(lǐng)軍企業(yè),未來將充分受益于海外市場增長。2018-2021年公司海外業(yè)務收入占比分別1.7%、6.3%、7.6%、14.7%,2022年上半年公司海外業(yè)務收入占比19.0%,海外占比持續(xù)提升。訂單方面,我們預計2022年海外訂單40億元(ACC14GWh、大眾20GWh),預計2023年海外招標將進一步快速增長。
致力于打造非標自動化設(shè)備平臺型企業(yè),非鋰電設(shè)備業(yè)務有望蓬勃發(fā)展公司覆蓋九大業(yè)務(鋰電設(shè)備、光伏設(shè)備、3C設(shè)備、汽車產(chǎn)線、智能物流、氫能設(shè)備、激光加工設(shè)備、電容設(shè)備以及智能工廠解決方案),有望將先進的研發(fā)、管理經(jīng)驗復制到各個領(lǐng)域,成為非標自動化設(shè)備龍頭。
盈利預測及估值
預計公司2023-2025年的歸母凈利潤分別36.5、48.3、59.8億元,三年復合增速37%,對應PE分別為13、10、8倍。維持“買入”評級。
風險提示:鋰電企業(yè)擴產(chǎn)低于預期;新業(yè)務拓展低于預期。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算,長城證券孫培德研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達91.27%,其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利35.82億,根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為13.4。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內(nèi)共有20家機構(gòu)給出評級,買入評級18家,增持評級2家;過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為52.02。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù),證券之星估值分析工具顯示,先導智能(300450)行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河優(yōu)秀,盈利能力優(yōu)秀,營收成長性一般。財務相對健康,須關(guān)注的財務指標包括:應收賬款/利潤率。該股好公司指標4星,好價格指標3星,綜合指標3.5星。(指標僅供參考,指標范圍:0 ~ 5星,最高5星)